传媒行业：2025H1中国游戏市场收入和用户规模均创新高 景气度持续提升

事件：

2025年7月31日，伽马数据正式对外发布了《2025年1月至6月中国游戏产业报告》。

2025年7月22日，我国国家新闻出版署对外公布了2025年7月份的国产游戏和进口游戏版号信息。

投资要点：

2025年首六个月，我国游戏市场在收入和用户数量两方面均达到了前所未有的最高点。

伽马数据显示，2025年1月至6月开元ky888棋牌官网版，我国游戏市场实际营收达到了1680.00亿元，这一数字较去年同期增长了14.08%，再次刷新了历史记录；同时，游戏用户数量达到6.79亿，较去年同期增长了0.72%，同样达到了新的历史最高水平。市场收入与用户数量实现同步上升，这一成果得益于多方面原因：首先，多款新游戏在上市后表现优异，远超预期；其次，多款经典游戏运营状况良好，收入持续稳定增长；再者，电子竞技和小程序游戏的发展势头十分强劲。从区域分布来看，2025年1月至6月，我国自研游戏在国内市场的实际销售收入达到了1,404.52亿元，这一数字较去年同期增长了19.29%，主要得益于多款持续受欢迎的长期运营产品和最新作品的卓越表现；同期，自研游戏在海外市场的实际销售收入为95.01亿美元，同比增长了11.07%开yun体育官网入口登录app，这一增长主要来源于长期运营产品的收益以及2024年新上市产品的收入。从不同游戏类别分析，2025年1月至6月，我国移动游戏市场的实际销售收入达到了1253.09亿元，这一数字较去年同期增长了16.55%，主要归功于MOBA、射击、策略类等经典游戏的优异市场表现，以及射击和动作角色扮演类新游戏的收入增长；同期，客户端游戏市场的实际销售收入为354.03亿元，同比增长4.86%，这一增长主要得益于双平台互通以及多款热门端游产品的出色表现；在主机游戏市场，2025年1月至6月实际销售收入为10.34亿元，同比增长29.78%，这一显著增长主要得益于2024年现象级作品《黑神话：悟空》的持续热度以及进口主机游戏新品的畅销；此外开yunapp体育官网入口下载手机版，国内小程序游戏市场在2025年1月至6月的实际销售收入为232.76亿元，同比增长40.2%。我们注意到，在2025年的前六个月，我国游戏市场的收入和用户数量均达到了前所未有的高度，这一现象主要得益于以下两点：首先，政策扶持的力度显著增强，今年游戏版号的发放已经实现常态化，并且发放速度明显加快；其次，优质游戏产品的持续推出，推动了整个产业规模的持续扩大。

2025年首七个月，国家新闻出版署总共发放了884个国产网络游戏版号，这一数字较去年同期上升了20.60%。

2025年7月22日，国家新闻出版署公布了当月国产与进口网络游戏版号信息；此次共发放了134个版号，其中127款国产游戏获得了相应批准，另有7款进口游戏也成功获得版号。本次版号审批的核心游戏产品涵盖了腾讯的《终极角逐》、网易的《暗黑破坏神4》以及《漫威秘法狂潮》、点点互动的《奔奔王国》、巨人网络的《名将传》以及雷霆游戏的《大荒有妖兽》等多款作品。2025年1月至7月期间，国家新闻出版署共对外发布了七个批次的进口网络游戏版号，总计达到了62个；相较之下，2024年同期，该机构仅发布了三个批次的进口网络游戏版号，共计60个。2025年1月至7月间，国家新闻出版署总计发放了884个国产网络游戏版号，这一数字较去年同期增长了20.60%。相较之下，2024年同期该署发放的国产网络游戏版号仅为733个。据此，我们推断，游戏版号发放的常态化趋势反映了监管机构对游戏产业发展的支持力度正在不断加强。

投资建议：游戏行业现金流状况良好，政策扶持力度不断加强，同时AI游戏研发也在不断深入；我们对游戏行业的投资前景保持乐观态度，建议密切关注恺英网络、巨人网络、吉比特、腾讯控股以及心动公司等企业的动态。

风险警示：面临产业政策调整带来的潜在风险、人工智能游戏发展未达预期所带来的风险、以及目标公司业绩未达到预期标准的风险。