游戏专题：低估值、低基数，政策边际向好 | 投研报告

中泰证券近日发布游戏专题：低估值、低基数，政策边际向好。

以下为研究报告摘要：

游戏板块目前处于一个相当理想的设置阶段，这主要基于以下三个关键要素：

行业月度增速呈现触底回升态势开yunapp体育官网入口下载手机版，板块估值目前处于较低水平。国内移动游戏市场规模同比增速有所提升，这一增速与A股网络游戏指数的短期走势存在一定程度的同步性。自去年9月份以来，国内游戏市场规模环比出现下滑，故而今年9月份起，同比增速有望逐月向好。此外，目前A股网络游戏指数的市现率（TTM）约为19.6倍，处于近三年来的低位。

去年第四季度，游戏领域的业绩基础较为薄弱，而今年同期有望实现显著提升。在2023年的第四季度，A股游戏企业的业绩表现不尽如人意，据统计，16家A股游戏公司的季度扣除非经常性损益后的业绩总和仅有6.2亿元，与上季度相比出现了显著的下滑，与第三季度的30.9亿元相比，差距十分悬殊。这种情况主要是受到了人员调整和行业整体下滑的双重影响。在当前整体降低成本、提高效益的大环境下，预计本年度第四季度的业绩，凭借较低的基础数值，将有望实现同比的显著提升。

《黑神话：悟空》成功验证了游戏文化走向国际的路径，政策环境有所优化。自游戏上线以来，其全球销量已突破千万套。众多媒体，如“新华社”、“人民日报”和“央视新闻”等，纷纷报道其在传播传统文化方面的积极作用。《黑神话：悟空》不仅提升了游戏在公众心中的地位，还在推动传统文化走向世界方面发挥了积极作用。8月份最新发放的版号数量达到了117个，这一数字创下了近两年单月发放的最高纪录。同时，相关政策也在持续优化开yun体育app入口登录，其边际效应不断增强。

投资建议：在当前时期，首先，板块展现出较低的估值水平，并且增速与去年同期相比持续优化，这为股价上涨奠定了坚实的基础；其次，政策的微调趋向积极，推动了估值的回升。在配置方面，建议投资者考虑投资游戏ETF，或者选择相关个股，特别建议关注那些边际变化显著的上市公司，以下为推荐名单：神州泰岳、恺英网络、姚记科技、吉比特。

风险警示：存在产品推迟发布的风险；产品发布后表现可能未达预期风险；面临行业政策变动和监管方面的风险；与预测假设及数据统计相关的潜在风险（中泰证券 康雅雯开yun体育官网入口登录app，朱弱楠）。