拆解26家A股游戏公司半年报：复苏中藏分化，AI路径与存量挖潜成“胜负手”

整体来看，国内游戏行业展现出强劲的复苏势头。

中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会所出的《2025年1~6月中国游戏产业报告》（简称为报告）表明，今年上半年国内游戏市场实际收入达1680亿元，同比增加14.08%；游戏用户数量将近6.79亿，同比提升0.72%，两者都创下历史记录。

根据二级市场的信息，ST华通、巨人网络、天娱数科、吉比特、恺英网络等公司的股票价格，都出现了显著的上涨。

游戏市场的发展同样得益于政府方面的积极推动。根据《每日经济新闻》相关人员的调查，2025年的一月至六月期间，共有766部国产电子游戏获得了出版许可。这一数字相较于2024年同期增加的628部游戏，实现了显著的增长，增幅为21.97%。

从“靠增量”到“挖存量”，多家公司业绩扭亏

仔细研究多个游戏行业上市公司的经营状况，能够发现它们成功扭亏为盈并且利润大幅增长的原因在于：随着整个游戏市场的需求逐渐回暖，这些公司都开始实施更加注重品质的策略——不再仅仅依靠市场扩张带来的好处，而是着手提升内部管理效能和调整产品组合，通过加强日常工作的细致管理以及不断改进产品系列来有效增加收益，从而实现了整体盈利能力的显著增强。

这样的变化可以在完美世界实现“扭亏为盈”的过程中看到踪迹。

今年上半年，完美世界收获归属于母公司股东的净利润5.03亿元，非经常性损益后的净利润为3.18亿元，与去年同期的亏损状况相比已经转为盈利。业绩出现向好迹象开元ky888棋牌官网版，主要得益于游戏业务，该业务板块贡献了归属于母公司股东的净利润5.04亿元，以及非经常性损益后的净利润3.46亿元。

《诛仙世界》《诛仙2》等游戏的成功发行，促使完美世界在拓展流行游戏类型业务范围的同时，进一步强化了公司在大型多人在线角色扮演游戏领域的领先地位。完美世界在其财务报告中明确指出，对于正在运营的游戏产品，企业将重点放在培育可持续发展的游戏上，依靠不断更新的游戏内容以及多样化精细化的用户互动方式，维持玩家的积极参与环境，达成长久稳定的经营目标。

冰川网络也达成了由亏转盈的目标，其销售成本占比的显著降低很可能是企业盈利能力提升的核心驱动力。这一转变主要源于企业推广方法的改进，不再一味追求覆盖面的扩大，而是注重提升运营质量与资源利用的有效性。

另外，有必要指出的是，今年八月末期，冰川网络透露，其控股子公司深圳超游打算和成都市开心加网络有限公司这家有关联的企业签订一份《游戏海外独家运营合同》。依照这份合同，前者将负责手游《三国塔防》的专门化制作并提交成果，而深圳超游则扮演独家推广商的角色，合作时长为五年。市场研究指出，这项合作符合企业的海外拓展规划，能够在新游戏尚在开发验证时期迅速填补空缺，并且当研发资源投入减少时，借助“专门打造加上独家管理”的运作方式，可以减小自主开发可能失败所带来的经济负担。

另悉吉比特在2025年前半年盈利能力增强，主要缘由或为公司自去年下半年起着手优化产品布局，先后终止了《不朽家族（代号：M66）》《航海王：梦想指针》等多项游戏运营。

据记者了解，吉比特公司相关人士在今年年初曾透露，当前市场领域，品质上乘的商品较为少见，因此雷霆游戏（吉比特的分支机构）将主要力量投入到重点自主研发的商品以及极少数优质引进的商品上。优秀的团队在成功打造优质产品后，或许会决定自主研发，于是市场上精品难寻，代理商发掘好货也愈发不易，但这并不意味着优质产品消失开yun体育app入口登录，只是我们要更有恒心去寻找。

业绩分化加剧，产品断层与转型阵痛凸显

2025年上半年，游戏行业正经历整体振兴与格局重塑，并非所有公司都能享受行业扩张带来的好处，一些企业仍然在承受经营状况恶化的压力。

掌趣科技今年上半年归属于母公司的净利润为0.48亿元，较去年同期减少了65.58%。有媒体报道称，该公司经营状况出现下滑，可能是因为旧产品已经到了生命周期的末期，导致收入急剧减少，而新的产品尚未推出，无法及时补充市场空缺。公司对科研经费的配置和投资方向十分活跃，迅速推进新产品的开发与测试工作，当前正在研发和测试中的《代号H》《代号S》等战略游戏项目，极有可能成为企业未来营收增长的驱动力。

神州泰岳本年度前半段整体营收达26.85亿元，较去年同期减少12.05%，归属于母公司净利润为5.09亿元，较去年同期降低19.26%。这主要是因为其占总营收73.48%的游戏业务收入下滑，今年上半年该业务板块收入同比下降16.41%。神州泰岳旗下作品《Age of Origins》与《War and Order》经历高速扩张期后，当前步入平稳发展期，反观其新推出的《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》，目前仍处在萌芽生长期。

值得注意的一个情况是，专注于拓展国际市场的神州泰岳，近来也将战略重心转向了本土游戏领域，并且其推出的两款新作目前已经成功获得了国内游戏市场的发行许可。

行业巨头AI发展路线出现显著分歧，世纪华通专注于提升计算能力层面，三七互娱则快速推进人工智能与艺术创作的结合进程。

通过研究2025年游戏企业半年业绩报告，领先的游戏公司几乎在财务文件中都具体说明了人工智能技术在游戏制作与推广各个环节中的运用情况。

人工智能持续发展，游戏和人工智能的结合已成为全球产品竞争的核心要素，技术的推动下，人工智能和业务融合展现出更多机遇，不仅能够提升游戏制作水平，也为“游戏+”模式的发展开辟了道路。

2025年半年统计资料表明，三七互娱借助人工智能技术制作的二维视觉素材比例已经达到八成以上，每个季度能够生产超过五十万幅图像；在三维制作领域，由AI协助生成的角色与道具造型占比也超过三成；不仅如此，游戏中广告片头由人工智能参与制作的素材比例也超过了七成。三七互娱会在《叫我大掌柜》这款游戏中展示“游戏与文旅”的融合,会推出一个名为“全运广州”的特别版本,会运用AI生成技术来重现广州的城市景色和文化场景,能让玩家获得数字化的体验。

游族网络同样将目光投向应用层面，公司半年报透露，正不断推动人工智能技术与业务相结合，已构建起一个能够贯通全球游戏开发与推广整个流程的集成化智能体系。根据公开信息，该企业部分产品已获得显著成果：运用大型语言系统开发的游戏测试软件能够自动完成百分之七十的测试任务，极大地增强了检测工作速度；人工智能图像创作装置让广告材料制作速率提升了三到五成；翻译软件累计节省了百分之八十的本地化开支，人工智能提升质量与效率的探索已进入较难推进的阶段。

世纪华通把算力作为发展重心，在上游智能计算领域，世纪华通全面参与的腾讯长三角人工智能高端计算中心项目（上海数据中心）已经提供了数万个机架，并且开始逐步投入使用，今年上半年该项目带来的收入和利润都增长很快，形成了可靠的盈利渠道；深圳数据中心项目的第一部分已经开始运行，第二部分的建设工程快要结束，马上就要开始使用，从而增加了智能计算的供应能力。

在后续人工智能应用领域，该技术已经全面渗透到世纪华通游戏研发与运营的每一个步骤中：在艺术素材大规模制造过程中，借助人工智能手段，工作效率实现了六成到八成的增长，显著压缩了角色造型设计、环境画面创作的所需时间。

人工智能发展的完善，为游戏公司了解玩家实际诉求和意见提供了新的途径。具体来说，自从DeepSeek这类大型模型出现之后开元棋官方正版下载，很多游戏公司开始在玩家游玩体验中设置智能化的虚拟角色，这让玩家能够拥有更多自主发挥的空间。

互联网分析师丁道师向《每日经济新闻》记者吐露，借助人工智能技术，玩家得以从旁观者转变为游戏参与者与内容制作者，通过创作游戏内容，这一转变促使玩家更加积极主动，主人翁精神得到增强，游戏也因此更具吸引力，常玩也不会感到厌倦。

然而要留意的是，尖端科技的部署必须依靠持续且丰厚的资本支持，短期内公司通常承受着严峻的收益挑战。不过技术投入方面的落后正飞速演变为市场角逐能力的鸿沟，催生出优势者愈发强大的闭环。

现阶段该领域的关键动力，正在从数量增长转变为技术跟内容的深度结合。丁道师认为，要想让国内游戏产业从小变大再变强，就必须把技术方面的资源投入和迭代更新摆在首要位置，这涉及运用人工智能技术，以及采用最前沿的虚幻引擎等。

企业能否兼顾即期效益与长远科技规划，决定着公司能否突破用户数量比拼，进而实现稳定价值发展的核心。

每日经济新闻